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来源：华泰期货
作者： 汪雅航
市场分析
企业利润下滑。宏观方面，全国政协十四届四次会议将于2026年3月4日在北京召开，十四届全国人大四次会议将于3月5日召开，审查“十五五”规划纲要草案列入2026年全国人代会建议议程。数据方面，1-11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额66268.6亿元，同比增长0.1%；11月份，规模以上工业企业利润同比下降13.1%。海外方面，美国第三季度实际GDP初值年化季环比大幅增长4.3%，远超市场预期的增长3.3%，增速创两年来快。
股指上行。现货市场，A股三大指数连续上行，上证指数收盘涨1.88%收于3963.68点，创业板指涨3.90%。行业方面，板块指数涨多跌少，有色金属、国防军工、电力设备、电子行业领涨，美容护理、社会服务、银行行业跌幅居前。日均成交额回升至1.95万亿元，两融余额增加超400亿元。央行发布《中国金融稳定报告（2025）》指出，下一步，证监会等相关部门将着力健全有利于“长钱长投”的制度政策环境，显著提高各类中长期资金实际投资A股的规模和比例；多措并举动上市公司质量提升，加大监管力度，铁皮保温施工防范市场风险。海外市场，本周美股三大指数均收涨，其中标普500涨1.40%收于6929.94点。
期指增仓。期货市场，股指基差明显收敛。成交持仓方面，IC的成交量较上周同期有所增加，期指整体增仓。
策略
尽管11月份国内规模以上工业企业利润出现显著回落，但高技术制造业等代表新动能的行业仍保持较高增长态势，展现出较强的韧与活力。在此背景下，市场结构机会依然值得关注。
风险
若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险
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